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沉阳机床:实现归属母公司2704万元的利润

009年,沉阳机床(000410.SZ/Rmb11.39,持股)依靠债务重组收入3640万元,政府补贴3415万元及其他非经常性损益,实现利润2,704万元。母公司,相当于人民币0.05元的每股收益。扣除非经常性损益后,净利润为-2548万元,相当于每股收益-0.047元。

沉阳机床:实现归属母公司2704万元的利润

2009年,公司实现总收入59.8亿元,同比下降8.7%。公司综合毛利率为20.98%,同比上升5.9个百分点,其中下半年明显高于上半年。受益于铸件和原材料价格的下降,除蹦床外,各类产品的毛利率同比均有所增长。数控机床和普通机床的毛利率进一步扩大,毛利率整体上升。

从结构上看,普通机床的销售受金融危机的影响较大。公司通用机床产品销售收入同比下降,高端数控机床收入同比增长12.4%。这导致数控机床的比例增加,收入比例从去年同期的42岁增加了6%。

2010年2月,公司宣布以不低于10.8元的价格发行不超过2亿股,并筹集资金投资主要数控机床和CAK数控机床,并偿还部分银行贷款。我们对筹款项目的长期前景持谨慎乐观态度,但预计短期内对公司经营状况的影响有限。考虑到该问题需要批准和其他程序,预计乐观情绪将在2010年底完成。

公司的高期费用仍然是制约公司盈利能力的重要因素。 2009年,销售费用比去年增加44.4%。虽然管理费和财务费用与去年基本持平,但仍处于较高水平,造成了成本控制问题。随着收入下降,公司业绩恶化,导致营业利润下降。

由于下游需求的复苏,该公司的主营业务预计将于2010年复苏。我们维持2010 - 2012年盈利预测分别为0.16、0.18和0.20元。维持持有评级。